Costos, beneficis i dificultats de la UME

Costos, beneficis i dificultats de l’EMU

Amb la creació d’una unió monetària, diferents països acorden compartir una mateixa moneda i una mateixa política monetària, executada des d’un únic Banc Central. Implica, per tant, la renúncia dels estats-nació a la utilització d’un dels instruments principals utilitzats per les autoritats polítiques per tal d’assegurar i mantenir l’estabilitat económica: el control de la quantitat de diner disponible.

Amb la creació de la UME, per tant, els països europeus deixen de poder decidir independentment la seva política monetària, la qual cosa s’ha interpretat durant molt temps com un dels grans contres d’aquest tipus de projectes.

Tanmateix, des de ja fa anys, diversos autors han plantejat una sèrie d’interrogants que subratllen el context en el que es produeix aquesta renúncia a una política monetària pròpia, i han relativitzat el pessimisme inicial d’economistes com Mundell. Per una banda, s’ha posat sobre la taula la qüestió de l’eficàcia real de les polítiques monetàries independents (xxx, xxxx); per l’altra, s’ha plantejat que la creació de mercats comuns genera beneficis adicionals que poden arribar a “compensar” els costos en termes d’autonomia dels governs nacionals.

L’eficàcia de la política monetària nacional davant les crisis

El debat a l’entorn de la pertinença o no d’utilitzar la política monetària per a fer front als shocks assimètrics ve de lluny i enfronta dues de les escoles més prominents del pensament econòmic: keynesians i monetaristes. Breument, per als keynesians la política monetaria i les exchange rates son instruments útils i imprescindibles per a l’absorció de les crisis degut a la rigidesa de l’economia; per als monetaristes, en canvi, les polítiques monetàries nacionals no son eficaces i poden, de fet, arribar a empitjorar la situació econòmica d’un país.....

Els beneficis de la integració econòmica

- institucionalització de la cooperació monetària, - millor integració econòmica, - expansió del comerç I la competència (The common currency will promote trade among the EMU countries not only by reducing transaction costs, but also by eliminating both exchange-rate uncertainty within the EMU and the costs of protecting against foreign-exchange risk. Because firms will be producing for larger market areas, they will be able to enjoy increased economies of scale. The increased competition and increased economies of scale, should, in turn, lower prices and raise the standard of living of the residents of EMU countries.) - credibilitat - reduces the cost and difficulty of completing international transactions. savings can be passed along to consumers in the form of lower prices

Altres costos/dificultats

Costos - loss of independent monetary policy - loss of national sovereignty - EMU limits the ability of a member country to employ expansionary fiscal policy in a recession, as it prohibits a country's annual government deficit from exceeding 3 percent of the country's GDP. - some countries (like the United Kingdom) may fear that joining the EMU may pull their country down to the economic equivalent of the least common denominator, saddling them with the economic problems of countries with a less successful economy

Dificultats - diferències institucionals, - diferències en els sistemes legals Others worry that the participating European states will be forced to give tax breaks to compete with each other and that companies may have to lower wages for their employees and to lower prices on goods that they produce. Because taxes continue to be levied at the national level and not by the EMU, tax policy cannot be used as a tool to help individual states that may be experiencing an economic downturn. In the EMU, because tax policy is not centralized, the other states cannot help out an individual participating state that is economically troubled by shouldering a greater proportion of the tax burden. - diferències en les taxes de creixement, - diferents preferències en relació a la inflació, - rigidesa salarial (wages sticky downwards)

L’especificitat nacional de l'anàlisi costos/beneficis

L'UME com a OCA: més o menys shocks assimètrics sense integració política?